¿Qué es un Bono del Tesoro y cómo puedes invertir en él?
Los bonos del Tesoro son un instrumento donde le prestas dinero al Estado durante tres o cinco años a cambio de pagos de interés periódicos.
Puedes invertir comprando bonos en el momento en que el Gobierno los emite, es decir, en la subasta. Pero antes de hacerlo, es importante que leas toda la información que hay en esta página.
La rentabilidad de los bonos sigue cayendo
La información que encontrarás en esta página no constituye asesoramiento de inversión ni recomendación. Deberás tomar tus decisiones de manera independiente y teniendo en cuenta tus circunstancias personales. Ten presente, además, que invertir conlleva riesgos y no garantiza recuperar lo invertido.
¿Qué es un Bono del Tesoro?
Un Bono del Tesoro es un instrumento de deuda emitido por el Gobierno de España para financiarse. Al comprar un bono, básicamente le prestas una cantidad de dinero al Estado (valor nominal) a cambio de un interés (cupón) durante un período determinado.
Al final de ese tiempo, el Tesoro te devuelve el valor nominal del bono. A diferencia de las Letras, un bono tiene un plazo de vencimiento de tres o cinco años. Si el plazo es superior, ya se habla de obligaciones, aunque los componentes y el funcionamiento son prácticamente los mismos.
Componentes de un Bono del Tesoro en el mercado primario (en el momento de la emisión de deuda)
Valor nominal. Es la cantidad que le prestas al Estado y que te devolverán al final del plazo. Por ejemplo, si compras un bono con valor nominal de 1.000 euros, al vencimiento te devolverán esos 1.000 euros.
Cupón. Es el interés que recibes anualmente sobre el valor nominal. Si el cupón es del 3%, recibirás un 3% de 1.000 euros, es decir, 30 euros al año hasta el vencimiento del bono.
Fecha de vencimiento. Es cuando el Tesoro te devuelve el valor nominal (1.000 euros). Por ejemplo, si el bono es a 5 años, recibirás tu inversión de vuelta en 5 años.
Precio de adjudicación (o precio de compra). Es el precio final que los inversores pagan por los bonos. Este precio puede estar por encima o por debajo del valor nominal (1.000 euros), dependiendo de las ofertas y la demanda de la subasta. Hay distintos precios de adjudicación, según la oferta y el resultado de la subasta.
¿Cómo funciona la subasta de Bonos? 💡 Súper importante
Antes de comprar bonos del Tesoro, es importante entender cómo funciona el proceso de la subasta. De lo contrario, podrías enfrentarte a algunas sorpresas inesperadas.
Paso 1. El Tesoro decide qué bonos emitir
Antes de la subasta, el Tesoro Español decide los detalles de los bonos que va a emitir, como:
Volumen de la emisión (por ejemplo, 2 millones de euros).
Valor nominal de los bonos (generalmente 1.000 euros).
Tipo de interés (cupón) que pagará (por ejemplo, 3% anual).
Precio mínimo aceptado, es decir, el precio mínimo al que el Tesoro está dispuesto a vender los bonos (por ejemplo, 99%, es decir, 990 euros por bono si el valor nominal es 1.000 euros).
Paso 2. Anuncio de la subasta
El Tesoro publica los detalles de la subasta y el precio mínimo aceptado. Los inversores pueden participar haciendo ofertas en la subasta.
Paso 3. Los inversores hacen sus ofertas
Los inversores pueden presentar dos tipos de ofertas:
Ofertas competitivas. El inversor elige el precio máximo que está dispuesto a pagar. Este precio debe ser igual o superior al precio mínimo aceptado y se expresa en porcentaje. Ejemplos:
- 99% (990 euros)
- 100% (1.000 euros)
- 101% (1.010 euros)
Si tu oferta es alta, tienes más probabilidades de conseguir todos los bonos que pediste. En cambio, si tu oferta es demasiado baja, podrías conseguir menos bonos que los solicitados. Ten en cuenta, además, que esta oferta no te garantiza que compres a ese precio. El precio final de compra podría ser igual o inferior al ofertado. Te lo explicamos en breve.
Ofertas no competitivas. El inversor no elige el precio y acepta lo que el Tesoro decida como precio final. En este caso, tienes asegurada la cantidad de bonos que has pedido, sin importar el precio final de compra.
Paso 4. El Tesoro evalúa las ofertas y asigna los bonos
En este paso conviene distinguir tres instancias diferentes:
Aceptación de las peticiones. Se aceptan todas las ofertas que sean iguales o superiores al precio mínimo aceptado. Si hay más ofertas que bonos disponibles, se hace un prorrateo.
💡 ¿Qué es el prorrateo? El prorrateo es un sistema para repartir las bonos entre los inversores cuando hay más demanda que oferta a un precio similar. Por ejemplo, si hay 100 bonos y 200 ofertas al mismo precio, cada inversor recibirá una fracción de lo que pidió, para que todos tengan una parte proporcional.
Cálculo del precio medio ponderado. Después de aceptar las ofertas, se calcula un precio medio ponderado. Este se calcula teniendo en cuenta las ofertas aceptadas a diferentes precios y la cantidad de bonos solicitados a cada uno de esos precios. En función se determinan los distintos precios de adjudicación.
Determinación del precio final de adjudicación. Ahora se determina el precio final que se pagará por las bonos, es decir, el precio de adjudicación:
- Las ofertas al precio mínimo pagarán ese precio.
- Las ofertas entre el precio mínimo y el precio medio ponderado pagarán el precio que ofrecieron.
- Las ofertas superiores al precio medio ponderado y las ofertas no competitivas (las que no indican un precio específico) pagarán el precio medio ponderado.
💡 ¿Por qué alguien ofrecería pagar más del mínimo aceptado? Los grandes inversores (como los bancos) suelen optar por esta estrategia porque así se aseguran que se les adjudicarán todos los bonos que han solicitado, o al menos, una gran parte. Si hay prorrateo porque hay más demanda que oferta, se suelen repartir menos bonos a los precios más bajos.
Tres cosas que debes tener en cuenta sobre la compra de bonos
El depósito previo
El Tesoro exige un depósito previo cuando participas en la subasta, debido a que el precio de adjudicación puede estar por encima o por debajo del valor nominal del bono. Veamos un ejemplo:
Si el depósito previo es 1.200 euros por bono, y el precio final es 1.100 euros por bono, te devolverán la diferencia entre el depósito previo y el precio final. En este caso, te devolverán 100 euros por bono.
👱Una historia real
Había comprado diez bonos del Tesoro, cada uno con un valor nominal de 1.000 euros y un cupón del 3%. Para hacer la compra, le pidieron un depósito de 11.100 euros. Después de la subasta, el Tesoro le devolvió 580 euros. La pregunta es: ¿dónde están los 420 euros restantes?
La respuesta es que esos 420 euros se destinaron a la compra de los bonos. Aunque el valor nominal de cada bono era de 1.000 euros, el precio real de compra fue de 1.042 euros por bono. Esto significa que se compraron al 104,2% de su valor nominal.
Por otro lado, cada bono tiene un cupón del 3%, por lo que este usuario recibirá 30 euros por bono cada año. De esta forma, en el primer y segundo año, habrá amortizado el "sobreprecio" que pagó por los bonos.
El rendimiento
El rendimiento de un bono del Tesoro se compone de dos partes:
El cupón: es el porcentaje que el bono paga anualmente sobre el valor nominal. Por ejemplo, un 3% anual sobre un bono de 1.000 euros te dará 30 euros al año.
La ganancia o pérdida de capital según el precio de adjudicación: si compras el bono a un precio inferior al nominal (por ejemplo, 990 euros por bono en lugar de 1.000), tu rendimiento total será mayor porque recibirás 1.000 euros al vencimiento, lo que te da una ganancia extra de 10 euros por bono. Si lo compras a 1.010, la relación será inversa.
Ejemplo. Supongamos que compras un bono a cinco años con:
- Valor nominal: 1.000 euros.
- Cupón: 3% anual (te paga 30 euros al año).
- Precio de adjudicación: 101% (1.010 euros).
Durante cinco años, recibirás 30 euros al año, lo que totaliza 150 euros.
Al final del plazo, te devolverán los 1.000 euros del valor nominal.
En total, recibirás 1.150 euros, sobre una inversión de 1.010 euros. Tu ganancia real será de 140 euros durante los próximos cinco años. Esto se traduce en un rendimiento anual de 2,77%.
La fecha límite de presentación de peticiones
Por lo general, las ofertas de compra de bonos y obligaciones pueden presentarse hasta dos días antes de la fecha de la subasta. Si es la primera vez que realizas una oferta, es recomendable que lo hagas con anticipación, ya que necesitarás abrir una cuenta en el Banco de España y realizar transferencias de dinero, lo cual podría tardar varios días.
Rendimiento de las últimas subastas de Bonos del Tesoro
Estos son los datos de la última subasta de bonos a tres y cinco años del Tesoro español:
Fecha de subasta | Plazo del bono | Precio mínimo aceptado | Cupón | Tipo de interés medio |
|---|---|---|---|---|
22/05/2025 | 3 años | 109,410 | 5,15% | 2,251% |
22/05/2025 | 5 años | 101,920 | 3,10% | 2,750% |
Fuente: Web oficial del Tesoro y Expansión / Datosmacro
Rendimiento histórico de los Bonos del Tesoro
Para que tengas una idea de la evolución de sus rendimientos, te dejamos un gráfico con el tipo de interés medio de las subastas de los últimos diez años. El tipo de interés medio refleja el rendimiento total que obtienes de un bono, considerando tanto el interés fijo (cupón) que paga cada año como la diferencia entre el precio que pagaste por el bono y su valor nominal (lo que recuperarás al final).
Fuente: Expansión / Datosmacro
¿Por qué ha subido el rendimiento de los bonos en los últimos tres años?
En los últimos tres años, los rendimientos de los bonos del Tesoro han subido principalmente por las subidas de tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE). El BCE ha aumentado sus tipos para controlar la inflación en la zona euro.
Cuando el BCE sube los tipos de interés, los rendimientos de los bonos también suben, ya que los inversores exigen mayores retornos para compensar las nuevas condiciones del mercado.
Ahora, el Banco Central Europeo está bajando sus tipos de interés y por eso puedes ver en los gráficos un cambio de tendencia en los rendimientos.
Comprar y vender bonos en el mercado secundario
Hasta ahora hemos explicado cómo comprar bonos durante la subasta, pero también puedes comprarlos y venderlos en el mercado secundario a través de tu bróker.
Este proceso es diferente, por lo que lo detallamos en otra página. Pero antes de continuar, queremos advertirte que los mercados están volátiles. El 5 de marzo, Alemania anunció la emisión de 500.000 millones de euros en deuda para financiar defensa e infraestructura. Esto provocó un aumento en el rendimiento de los bonos alemanes, afectando también a otros bonos, como el español. Como resultado, el rendimiento de los bonos en subasta podría subir.
Esto es favorable si compras bonos en la subasta para mantenerlos y aprovechar el cupón. Sin embargo, si planeas venderlos en el mercado secundario, ten en cuenta que si los nuevos bonos ofrecen mejores rendimientos, los bonos antiguos bajarán su rentabilidad y podrías perder dinero. Haz clic en el botón para ampliar la información.
Fechas de las próximas subastas de Bonos
Las fechas de las próximas subastas del Tesoro se publican con antelación. Visita el calendario de subastas para conocer las fechas exactas. Transcribimos las próximas para que tengas la información completa.
Fecha de subasta
- 05/06/2025
- 19/06/2025
Fecha límite para peticiones online
- 03/06/2025
- 17/06/2025
Fecha límite para peticiones BdE
- 04/06/2025
- 18/06/2025
Impuestos sobre los Bonos del Tesoro
La rentabilidad que obtienes de la compra y el reembolso de los bonos también está sujeta a impuestos. Los intereses generados se gravan por tramos, al igual que ocurre con otros rendimientos, como los de los depósitos:
- Los primeros 6.000 euros: se tributan al 19%.
- De 6.000 a 50.000 euros: se tributan al 21%.
- De 50.000 a 200.000 euros: se tributan al 23%.
- De 200.000 a 300.000 euros: se tributan al 27%.
- Más de 300.000 euros: se tributan al 30%.
Es importante tener en cuenta que estos porcentajes se aplican sobre la rentabilidad obtenida, según el tramo en el que se encuentren los intereses generados.
Otras opciones de inversión de bajo riesgo
Si los bonos del Tesoro te parecen complicados o prefieres algo más sencillo, aquí tienes otras opciones de inversión:
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