Hola a todos,
Por lo que he leído, creo que existe bastante confusión a nivel general a la hora de comprender el concepto financiero de las participaciones preferentes y las cuotas participativas. Intentaré arrojar algo de luz, por si puedo ayudar. Creo que, para salir de esta situación, lo mejor es conocer la realidad. Seguir engañado no conduce a nada, tan sólo a seguir siéndolo y a perder tu dinero.
Efectivamente, las cuotas participativas son un instrumento financiero de renta variable, y se diferencian en bien poco de las acciones. Tan sólo en que las cuotas no tienen derechos políticos. Como las cuotas son de CAM-caja, que es la propietaria del Banco CAM, que a su vez ha sido adquirido por el Sabadell, es de esperar que el precio de estas cuotas tienda a cero (cuando coticen) ya que Banco Sabadell es de esperar que no reparta beneficios a la Caja. Sólo una acción de buena voluntad por parte del Banco Sabadell (a través de un canje por acciones de Sabadell, por ejemplo) salvaría a los tenedores de las cuotas de perderlo todo.
La verdadera confusión existe con las preferentes. No se trata de instrumentos de renta fija en sentido estricto. Esa calificación sólo es aplicable a la deuda denominada "Senior", que es aquella que siempre paga su cupón y es amortizable al 100% a su vencimiento. La participación preferente, en este sentido, se denomina instrumento "híbrido", y es más parecida a la acción o a la cuota que a los bonos u obligaciones. Aunque tiene un cupón, la entidad no tiene obligación de pagarlo si no hay beneficios y, además, no tiene vencimiento porque se trata de un instrumento perpetuo. Como veis, en poco se diferencia de una acción.
¿Cuál es el precio de una preferente? Pues, al igual que las acciones, su precio en mercado va a depender de la oferta y la demanda, sí, pero además tiene un precio teórico, que depende de las expectativas de cobrar el famoso cupón. En el caso de la CAM, depende de lo que quiera hacer el Sabadell pero, en principio, éste no tiene ninguna obligación de hacerse cargo del pago de dicho cupón, porque siempre puede esgrimir que la CAM no tiene beneficios. Al tratarse de un instrumento perpetuo, ¿qué valor puede tener un activo que no va a pagar cupón o dividendo hasta nueva orden y que no tiene fecha de amortización?
¿Por qué la CAM, y otras cajas y bancos, han comprado habitualmente esos activos al 100% a los clientes que querían salirse? Pues porque previamente buscaban a una contrapartida, es decir, a otro cliente que quisiera hacer lo contrario, es decir, comprarlos. Y en condiciones de normalidad, siempre eran capaces de encontrarlo, y a ese precio, aunque no fuera el real de mercado. En las condiciones actuales, no existen compradores para las preferentes de la CAM, a no ser que se le ofrezcan a un precio ridículo, y aún así resultará difícil dadas las bajas expectativas de cobrar cupones en el futuro.
En definitiva, las cuotas deberían tener en la actualidad un precio de cero, y las preferentes un descuento en su precio muy superior al 50%. Esa es la verdad, y es la que debe conocerse. ¿Qué hacer en mi opinión? Establecer un frente común por parte de todos los afectados, que genere presión, en primer lugar en el Banco Sabadell, de forma que éste no quiera comenzar su gestión quedando mal con miles de ahorradores y clientes de CAM. Y en segundo lugar, sobre las autoridades, que han sido muy permisivas en la colocación de unos instrumentos desconocidos para la gran mayoría de ahorradores españoles.
Para una explicación más detallada de las participaciones preferentes, os recomiendo este link:
http://www.rankia.com/blog/fernan2/364373-participaciones-preferentes-explicadas-cero
Un saludo
Fecha: 15/12/2011
